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郑棉久跌背后蕴含着机会 |
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2007年05月10日 15:31 和讯
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4月份内外棉价均表现跌跌不休，市场人气相比其他商品市场依然属于弱势低迷状态，然而7月郑棉在4月里的成交量破万手的记录的交易日达8天之多，并且时间上分布也比较均匀，最多一天成交达到1.3万余手，这在之前的其他交易月份中很少看到。这段时间的基本面情况又是怎样的呢？棉价久跌背后是否蕴藏着机会呢？作为投资者提前关注，花少量时间的跟随了解，是有必要的。
首先4月份的美国农业部公布全球产销存预测显示：全球库存由减转增，印度出口小幅减少内销有所增加，中国推迟发放配额，进口量一季度同比减少53.7%，一方面是由于我国丰产创下历史新高，自给比较充足，另一方面我国进口美棉的比重同期下降，也是受印度等其他出口国与美棉竞争加剧影响。此外值得注意的是全球库存由3月预测减少11.8万吨，到4月预测变化成将增加4.5万吨，库存由减转增，无疑给这段时期棉价带来压力。
本年度前8个月，中国进口量累计调减了650万包(141.5万吨)，因此全球棉花进口有所调减，此外，全球库存消费比较3月份持平，为43.1％。
另外，利物浦的棉花行业集团COTLOOK公司4月19日还表示，其修改了2007/08年度美国棉花产量预估。COTLOOK称，由于美国棉花种植面积料下降20.5％，产量预估为407万吨，较上月预估下降了50.7万吨。公司还在一份声明中表示，"美国棉花产量预估的下调将波及到全球棉花库存数据。预计在2007/08年度剩余的三个季度里，全球棉花库存将下降逾240万吨。
其次，我国虽然进口配额已经发放，但多数纺织厂进口棉库存并没有大幅增加，相反保持着理性的购买心态。原因主要有两点：第一，各厂此次配额数量均比较有限，大批量采购进度不会特别快；第二，目前国内外现货价差不大，在使用滑准税的情况下外棉低价的优势并不十分明显，因此手握配额的企业更愿意再等等看。特别是选择在6-8月份使用进口棉，能更有效利用进口棉，从而避免原料供应青黄不接带来的风险。
让我们再来看看实际近几周我国签约美棉量和装运量有什么变化：4月中旬，配额下发后，我签约量有了明显增加，特别是截至4月16日美棉周出口报告显示，签约量达到11.11万吨，占当周美棉总出口量的58.7%，较前一周增加7.25万吨，然而截至4月19日时美棉周出口报告中我国实际已装运量却仅为2万吨，较前一周仅增加0.62万吨，相比没有发放配额以前的装运量，其增幅并没有签约量那么明显放大，因此也证明了上面笔者提到的，用棉企业可能将订单分担在之后的几个月里。所以短期内实际到港美棉的增量并没有人们想象中的配额下发后如"洪水猛兽"。
还有一点，今年以来，由于对美棉植棉面积减少市场传闻不断，一直低迷盘整的美棉期价在技术上也存在进一步选择方向的要求。基金操作方向也就同时出现了频繁变化，由净空很快转为净多，但净多仅仅只维持了三周时间，再次成为净空，直到5月1日净空又站上2万余手，受基金打压影响，长假期间纽约棉花7月合约跌破50美分关口，最低触到47.75，然而成交量却较节前明显萎缩，低量状态造成有价无市。截至笔者截稿时止，9日晚美7月期棉跳空高开低走，收盘较前一日收涨近0.1美分，成交量大幅增加，围绕后几周中国进口美棉将会增加的争论，基金市场多空较量可能表现更激烈。
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