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中国已步入新金融时代 泡沫破灭未必衰退(1) |
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2007年05月10日 15:31 和讯
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"我们不要过分地陶醉于我们对自然界的胜利，对于每一次这样的胜利，自然界都报复了我们。"---恩格斯
这是出自《代价--人类发展史上最值得铭记的20大教训》中恩格斯的一句话。
一、泡沫经济本身并非是引起大的经济灾难的最根本原因
1、大繁荣与大萧条--"黑色星期四"股灾
众所周知，大繁荣与大萧条--"黑色星期四"股灾是人类发展史上最值得铭记的大教训之一。这是历史上最严重的经济危机的开端，人类历史上最严重的一次经济危机。
经济危机爆发之前的20世纪20年代，被当时的人们称为"新时代"，财富和机会似乎向所有美国人敞开自己吝啬的大门。整个社会对新技术和新生活方式趋之若骛，"炫耀性消费"成为时代潮流。当时人们追求的消费包括收音机、电影、新型电器(吸尘器，冰箱和洗衣机等)、汽车等等。对新汽车的追求永无止境，当福特在1928年宣布将推出新的A型车时，数以百万计的美国人对这种尚未谋面的汽车下了订单。
"新时代"不仅改变了人们的生活，而且还深刻地改变了美国的社会结构。在一片欣欣向荣的环境下，社会中涌动的暗流，像银行不良资产增加、社会财富分配不公、社会信用受到破坏、上市公司行为扭曲，都被节节攀升的股市和对幸福未来的预期冲得无边无影。
然而，危机可谓出乎所有人预料地不期而至。1929年10月24日星期四，纽约证券交易所股票突然狂跌，许多人在一夜之间一无所有。到11月中旬，纽约证券交易所股票价格下降40％以上，证券持有人损失达260亿美元，严重削弱了金融制度，动摇了企业界的信心，使经济陷入停滞状态，并引发了持续达十余年之久的"大萧条"。在这次大萧条中，工业、农业、信用危机同时并发，并波及整个资本主义世界，使世界工业生产总产值下降36％，世界贸易缩减2／3。
1929年美国股市的崩溃和随后十年的经济萧条是整个20世纪世界历史中的重大事件。20年代是美国经济快速发展的十年，由于股市预期的财富增长速度大大超出了实质经济能支持的速度，社会又没有及时的纠错机制来制止虚拟经济与实质经济的进一步分离，泡沫的继续膨胀就不可避免。
面对这样的历史，大多人会自然联想到目前的中国，在工业化时期快速发展的车轮带动下，中国股市欣欣向荣的今天，是否暗藏着危机，是否历史会重演，是否会重新上演日本房地产泡沫破灭的一幕。。。。。。
2、泡沫掩盖下的深渊--日本房地产泡沫
这是历史上影响最大的一次房地产泡沫事件
20世纪80年代后期，日本经济出现了历史上少有的繁荣期，出现了大量的剩余资金。日本中央银行为了刺激经济的持续发展，采取了非常宽松的金融政策，但这些资金没有合适的投资项目，结果基本上都流入房地产以及股票市场，致使房地产价格暴涨。当初，日本金融机构对房地产泡沫的危害认识不足，也没有能够及时对房地产市场现状作出正确的评估，纷纷给房地产公司和建筑公司发放贷款，形成了房地产不断升值和信贷规模不断扩大的恶性循环，泡沫越吹越大。据日本国土厅公布的调查统计数据，1985年到1988年的短短的3年间，东京都的商业用地价格指数暴涨了近两倍，东京都中央区的地价上涨了3倍。1990年，仅东京都的地价就相当于美国全国的土地价格，制造了世界上空前的房地产泡沫。日本经济从此埋下了十多年未能了结的祸根。
1991年，日本泡沫经济破灭，股价和房地产价格同时开始暴跌。不动产泡沫破灭带来连锁反应，一些涉足房地产业较深的大企业纷纷倒闭、金融机构不良债权不断增长、几大银行相继倒闭、部分地区的经济产生了严重冲击……给日本经济留下了严重的后遗症，导致日本经济十多年来一蹶不振。
面对历历在目的金融历史，我们应对历史上泡沫经济的发展及其所带来的影响要正确认识――泡沫经济本身并不会引起大的经济灾难，经济危机的发生还有许多其它的因素。
3、荷兰郁金香泡沫经济
在金融史上，最值得一提的泡沫经济故事应该说是17世纪30年代在荷兰兴起的郁金香泡沫经济事件。1636年至1637年期间，大量的郁金香交易商挤在各家酒馆里，经常会以高价购买及出售手中存有的郁金香期货，其交易总额可能比作店主、技工和劳工十年内获得的财富还要多得多。这种投机的狂热并没有持续多久，到了1637年2月的第一个星期二，郁金香的价格就停止了上涨。这个郁金香故事是值得人们纪念的，它的发展道理很简单――泡沫发展到一定程度时，它自然就不会存在。
自从1929年美国大危机后，在人们对于市场泡沫的通常讨论中，对于投机生意以及不劳而获的蔑视已经成为人们的一种普遍思路。无论是郁金香也好，还是互联网经济也好，虽然人们对于它们的追求达到了一种狂热的态度，但是人们的这种狂热实际上并不是引起经济灾难的最根本原因。所有这些现象都不能证明，金融投机就永远是一件坏事。
1637年以后，荷兰的金融市场价格(阿姆斯特丹当时就已经有了一家股票交易所)仍旧保持着良好的上升态势。事实上，这种郁金香的狂热是在荷兰经济发展的黄金时代中期发生的，当时这个国家已经成为欧洲最富的国家，郁金香热只对整个国家经济产生了部分程度的打击，并没有因此而导致一场经济灾难。
在工业化的第一个世纪里，人们总会见到投资者兴高采烈的身影――主要是为了运河、铁路、电力和其它数十种重要的改革项目――然而在每种项目发展之后，紧随其后的就是经济增长的下降，许多公司都就此衰退，无数个投机商人破产。在大萧条中，在市场惩罚了这些玩家后，也对社会经济产生不可低估的冲击。社会经济受到冲击的原因是双重的：第一、投资的狂热可能会导致对新技术的过多投资。也就是说，如果人们修筑了比实际需要更多的铁路以满足人们炒作的要求，那么铁路建设发展到一定时期后就会立刻停止，而所以的围绕铁路建设进行的经济行为也都会随之停止。过了若干年后，对铁路的需求可能会增加并且所有那些铁路都将投入生产使用，在此期间经济发展变得缓慢。另一个经济风险：金融困境将导致银行恐慌，一旦发生这种银行恐慌就像19世纪在美国发生的事情那样，银行就会停止对新工业经济所依靠的资金支持。
无论什么事情在长时间不景气之后通常都会变得比以前更好一些。(未完)
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