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（600765力源液压）力源液压——向特定对象发行股份购买资产网上路演回放(1) |
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2007年05月10日 15:31 中国证券在线
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发布时间：2007/05/10 09:52
贵州力源液压股份有限公司——向特定对象发行股份购买资产网上路演回放
贵州力源液压股份有限公司董事长、金江公司董事长李利先生推介致辞
各位投资者、各位来宾：
大家好！
经过董事会决议，公司拟采取向特定对象发行股份购买资产的方式重组本公司的业务，以将本公司打造成为中国一航以航空技术为依托的军民共用的高新技术装备业务平台。借此网上路演的机会,我想就本次重组大家所关心的问题，与各位进行交流，希望得到大家的关注与支持。
中国一航成立于1999年7月1日，是中国航空工业的核心企业，在中国航空制造业中占有至关重要的地位，在航空领域，为中国军队提供了90%的航空武器装备，不仅能够研发空中加油机、预警机、无人机、新型空间飞行器等特种飞行器，并且基本具备大型飞机的研发能力。在非航空领域，中国一航已形成了工业燃气轮机、汽车和摩托车、机械、材料、IT、制冷与环保设备等7大类共1000多种产品，部分产品国内领先，有的已在国际领先。目前中国一航正处在快速发展的时期。
装备备制造业是为国民经济各部门提供装备的各制造业的总称，是工业的心脏和国民经济的生命线。在整个装备制造业中，航空技术是尖端技术，可以转移应用于广泛的非航空领域，从而带动国民经济的发展。目前，我国正由重化工业初期向中期转变，预计未来5-10年将是我国装备制造业的发展的良好时期。
为了发挥中一航在航空领域的技术优势，抓住目前我国装备制造业的发展的重大机遇，经中国一航慎重研究及本公司董事决议，决定以本公司作为平台，来整合中国一航以航空技术为依托的军民共用的高新技术装备制造业务。
为了使用重组后公司的装备制造业务具备较强的综合竞争优势，本次重组将中国一航内盈利能力最强、客户基础最好、最具发展潜力四块业务，即燃气轮机业务、航空锻件业务、散热器业务和液压件业务，注入了上市公司。
从产业链上看，这四块业务构成两大产业平台，一是整机装备制造平台，即燃气轮机成套装备制造及工程服务，二是与整机配套的核心基础件业务平台，即锻件业务、散热器业务和液压件业务。这两个业务平台技术上相互依存，相互促进，有较强的协同效应，如核心配件可以决定整机的可靠性和功能提供保障，是整机业务竞争的重要手段，而整机功能的发展又为基础件提出新的发展方向，促进基础件业务的发展。
其次，这四个业务板块，有着共同的客户基础，如在航空、电力、航舶、石油化工等领域就是这四个业务板块共同的用户行业，并且这些客户大都是世界顶尖的企业如GE、西门子等，这为公司整合营销渠道，实施大客户战略打下良好的基础。
再次，这四块业务的产品因技术壁垒高低不一，从而在产品开发周期、客户层次、现金周转周期方面形成强的互补性，有利减少公司的经营风险。技术壁垒相对较低的产品，客户层次相对较高、研发周期、资金周转周期相对较短；而技术壁垒相对较高的产品，客户层次、研发周期、资金周转周期则正好相反。这种互补性，这有利于公司的客户开拓、产品研发及现金管理，使公司的客户风险、研发风险和流动性风险减少。
最后，这四个业务板块组合在一起，有着广阔的应用领域及市场前景。这为公司做强做大提供了良好的市场基础。
总之，公司将以此为契机，按照中国一航制定的专业化整合、资本化运作和产业化发展的战略，将中国一航的装备制造业做强做大，创造更优良的业绩回报广大投资者！
谢谢大家！
出席嘉宾
贵州力源液压股份有限公司董事长、金江公司董事长李利先生
中国航空工业第一集团公司资本运营部副部长孙继兵先生
中国贵州航空工业(集团)有限责任公司资本运营部部长马先庆先生
中航世新燃气轮机股份有限公司董事长刘志伟先生
贵州安大航空锻造有限责任公司董事长郭虹先生
贵州永红航空机械有限责任公司董事长李跃光先生
贵州金江航空液压有限责任公司副董事长、总经理廖佳先生
贵州力源液压股份有限公司副董事长、总经理姬苏春先生
东海证券有限责任公司投资银行部董事总经理石玉晨 先生
问题： 本次发行及购买资产的目的是什么？
李利 ： 第一，通过整合中国一航重机业务优质资产，构建以航空核心技术为依托的军民共用的高新技术装备制造业务及相关配套服务。包括“两个平台、四个板块”。“两个平台”即重机业务整机装备平台和相关基础产业平台。“四个板块”，即：燃气轮机业务、锻件业务、散热器业务、液压业务。
第二，壮大上市公司实力，提升核心竞争能力。一方面，本次交易完成后，公司将在客户资源共享，技术壁垒、开发周期、客户基础、现金流量互补等方面形成巨大的协同竞争优势，大大提高公司的综合竞争能力。另一方面，我国正处于由重工业化初期向中期过渡的关键时期，受国家产业政策技持、国内需求拉动和出口带动等因素的影响，装备制造业将面临着巨大的发展机遇。交易后，有利于发挥竞争优势，抓住发展机遇。
第三，增加公司收入，提升业绩水平。通过整合，使公司在航空技术为依托的高新技术装备制造业中实现国内领先，国际上有位，到2011年实现销售收入约40亿元人民币的目标。
谢谢。
问题：请问作为财务顾问，如何看待此次向特定对象发行股份购买资产的交易？
石玉晨 ： 首先，本次交易可以有效整合中国一航旗下重机业务的优质资产，构建重机业务相关基础部件业务平台和整机装备业务平台，促进中国一航以航空技术为依托的装备制造业的发展，意义重大。其次，本次注入的各项业务，以航空技术为依托，在行业中皆位居领先地位，实力雄厚，具有较强的竞争优势。第三，公司通过整合，把业务定位于以航空核心技术为依托的军民共用的高新技术装备制造业务及相关配套服务，应用领域广阔，市场空间巨大。第四，本次交易，将打破国有体制的运作方式，使公司运作效率大大提高，更好抓住市场机遇。
问题： 公司管理层股权激励有考虑吗？
孙继兵 ： 您好！对公司管理层股权激励我们有所考虑，但尚未形成较成熟的方案。(未完)
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