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东方证券研究所：烽火通信 未来业绩孕育增长机遇(2) |
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2007年05月10日 15:31 证券之星
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相比华为、中兴这种综合性通信企业相比，公司并无明显优势，主要采取跟随政策。华为、中兴在海外的发展一定程度上也有利于公司的市场开拓。
谨慎预测，公司未来两年国际业务复合增长15%-20%左右。
3、盈利预测和投资建议
公司盈利预测如下：
公司拥有广发基金16.67%的股权，投资成本为2000万元，广发基金2006年净利润1.3亿。按照广发基金的未来发展前景和目前市场证券股估值，至少可以给予40倍PE。则公司拥有的股权重估增值达8.5亿元。折合每股2.07元。
更长远的来看公司机遇，我们认为FTTX会对行业和公司的业绩有实质性的影响，IPTV如果发展迅猛也会有明显的促进作用，但从目前的态势来看，可能需要等到2009年。
就公司自身业务来看，我们认为公司目前的股价基本反映了公司未来增长的潜力。综合估算，我们给予公司08年动态40倍PE的目标价格，1年的目标价为15.2元。
公司主要风险在于：
(1)国际业务有一定风险(比如伊朗)。
(2)如果竞争对手采取极端措施(比如在武汉设立研发中心)，可能导致人才流失。
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