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地产、银行、钢铁、蓝筹力挺4000点 |
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2007年05月10日 18:17 中国金融在线
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www.cnfol.com 2007年05月10日 16:33 北京首放
首日万科带领地产狂飙，次日中行工行力挽狂澜，今天则钢铁股集体发力，节后三天一举攻克并站稳4000点要感谢主力坚定地祭起蓝筹大旗，从中我们再一次领略本栏目中线股们夺目的魅力。站在相当于雪山海拔高度的点位上，你是否感到高处不胜寒？关于泡沫和调整的争论似乎在大盘一路高歌猛进的事实面前显得毫无意义，尤其对新股民来讲，谈这些就等于扰他们赚钱的愉悦心情，殊不知战战兢兢如履薄冰的谨慎才是前进中应持的正确态度，忘乎所以者必败。数百年的世界股市历史从未能逾越的规律今天也不可能在中国被推翻。然而有几条重要因素始终成为我们看多做多的护身符，我们再来看看它们是否成立。
一为流动性过剩，资金充裕到没有天花板的程度。缺乏投资渠道又严控投资房产，全民炒股来分享“中国红利”就成为理所当然的了，其热情如火山喷发，合情合理；人民币毫无悬念地加速升值和外汇储备的快速增加使得全球范围的热钱蜂拥而入。这两个因素十分可怕，如控制不利必将导致决堤式的崩塌，不仅仅是“过剩”或“泡沫”所能形容的。人人都侥幸地希望能享受泡沫带来的财富效应却能逃脱其破灭的风险，凭的是什么？同样是流动性过剩，同样的股票A股较H股整体高60％，不是泡沫是什么，不是风险是什么？香港市场上QFII的A股基金从溢价百分之十几销售到现在的折价百分之十几，成熟的国际投资者已经清醒地嗅到了危险的气味；社保基金明确表示正在减持股票，中国人寿则在4000点上方不再追加投资，基金们一季度开始明显降低仓位…靠散户支撑的市场能走多久？巴非特的三条原则是一、远离风险，保证本金安全；二、远离风险，保证本金安全；三、记住以上两点。面对很可能进一步扩大的利益诱惑，你如何选择？
二为估值水平似乎并不高。按06年业绩上升47％和今年一季度同比79％的增幅计算，A股市盈率33倍左右，对于新兴的牛市而言确实不至于太高，而且没人怀疑我国经济未来仍将高速发展，现在担心什么呢！我们要清楚，上述发展势头本身就是有水分的，交叉持股导致的投资收益或资产溢价占了相当大的比例，这本身就不能作为业绩增长的依据。试想一旦股市出现调整，资产溢价不就变成资产折价了？增长不就变成缩水了？市盈率的降低不就快速回升了？而且10％左右的GDP增幅伴随着的是大体相当的利润增幅，凭什么上市公司的增长速度能数倍于国民经济并一直保持下去？投资大师们一直告诫投资者，连续多年增长幅度超过30％的公司需要警惕，因为这种势头很难持续。对个案尚且需要如此警惕，对上市公司全体又当如何？
三是政策的犹豫，面对专家学者们一浪高过一浪的警示和市场一浪高过一浪的热情，政府所做的只是提高存款准备金率和鼓励H股回归，目前看来效果不彰。周小川行长虽担忧市场日益积累的风险，同时又表示二季度通胀率会回落，看不出短期加息的端倪。证券报载消息灵通人士说股指期货可能明年才面世，于是多头力量肆无忌惮。从房市到股市，人们已经习惯于视为调控的无能为力了。然而无数国外政府处置不利的前车之鉴和众多顾问的大声疾呼不可能不受到政府的重视，调控的累积效应终将在滞后一段时间后全面展现。
泡沫已经形成，照此趋势还将膨胀、扩大，甚至蓝筹在不断的吹胀后也不那么蓝了，笔者的意见很简单，减仓！面对十年盛宴，不要在一天内吃完，消化不良事小，危害到健康之本不是闹着玩的。
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