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得润电子：原材料价格上涨 主营利润增长放缓 |
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2007年04月29日 13:16 证券之星
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www.stockstar.com 2007-4-29 9:05:42 天相投资【字体：大中小】 【收藏本页】 【打印】
公司2006年每股收益0.48元报告期内，公司实现主营业务收入67，395万元，同比增长20.50％；实现主营业务利润6，938万元，同比增长3.83％，实现净利润2，922万元，同比增长25.22％。2006年度分配预案：每10股派现金2元(含税)，同时每10股转增3股。
主营业务利润未能与主营业务收入保持同步增长报告期内，公司发挥规模及品牌优势，继续扩大现有市场份额，实现了主营业务收入的增长。报告期内，产品原材料价格大幅上涨导致公司综合毛利率下降了近2个百分点，致使主营利润未能实现与收入同步增长。但是，由于公司在2006年度获得的政府补贴和投资收益占净利润的23.48％，使净利润的增长超过了主营业务收入的增长。
公司主业盈利能力下滑2003年以来，公司主营业务毛利率逐步下降，从2003年的15.79％下滑到2006年的10.28％，公司的销售净利率呈现下降的趋势，但仍高于行业的平均水平。
立足于现有业务领域，挺进高端产品领域公司立足于现有产品(现有连接器主要应用在家电领域)领域，加大对现有产品的技术改造和加快产品的升级换代，公司依托现有产品的格局近期不会改变，仍是主营业务的收入来源。公司准备进入高端的连接器领域，募集资金项目预计2008年底建成，2009年开始达产。公司的现有产品结构将有很大改善。
期间费用率呈下降趋势2003年以来，公司的期间费用率逐渐下降，远低于同行业的水平。在公司不断扩大产品的生产和销售的情形下，而费用率却呈下降趋势，体现了公司的很强的管理水平。
行业发展趋势连接器是电子设备的基础元器件，广泛应用于航天、通讯、汽车、家电等领域，同时，电子元器件行业是当前国家重点鼓励支持发展的行业，也是信息化时代的朝阳产业，技术前景非常看好。
风险提示(1)原材料价格波动的风险。(2)募集资金项目建设的风险。(3)行业激烈竞争的风险。
投资评级预计07、08年每股收益分别为0.51元和0.60元。综合考虑元器件行业的市盈率水平和公司中小板的定位，我们认为目前公司股价已基本体现了公司的估值水平，投资评级为中性。
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