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青岛金王：产品差异化是优势 品牌渠道是关键 |
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2007年04月24日 14:46 证券之星
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2006年实现主营业务收入4.50亿元，较去年同期增长16.20％，净利润3，390万元，较去年同期增长17.91％。每股收益0.32元，基本符合我们的预期。公司主营业务收入的增长主要得益于公司挖掘现有产能以及海外子公司贡献收入。2006年产品毛利率为23.84％，较2005年增加了1.6％。
公司目前受制于产能不足，对业绩产生比较大的影响。募集资金将解决长期困扰公司的产能瓶颈问题，还可以优化主营产品的档次结构，提高公司产品毛利率。
公司相对于国外企业而言在品牌、渠道、市场占有率方面不占有优势，但公司专注于深加工工艺蜡烛，产品品种40000多种，而且每年增加7000个左右，具有原料采购与人工成本优势，产品种类也大大多于国外企业。相对于国内企业来看，公司无论从规模、技术、市场占有率都是龙头企业。
由于公司产品主要市场在国外，自己建立销售渠道难度非常大。目前对零售商的依赖非常大，未来发展必须建立自己的销售渠道。未来可能与国外蜡烛企业合作的方式解决这一问题。
我们预计公司07年、08年和09年每股收益为0.45元、0.65元、0.75元。07、08、09年动态市盈率为55倍，41倍，30倍。公司属于日化消费品类，综合
考虑公司未来几年盈利增长情况，我们给予公司“增持”投资评级。
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