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中小板的Tenbagger |
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2007年04月24日 14:46 证券之星
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中国股市行进在大牛市途中，自然Tenbagger成为一切有作为的投资人所追求的投资标的。中小板中就诞生了Tenbagger的股票，它们摆脱了平均估值水平的约束，数骑绝尘，成为佼佼者。
在2004年儿童节刚过的日子里，我与当时服务在某企业投资顾问公司的几位同事，就紧锣密鼓地对国内即将推出的中小板进行着研究，然后穿梭到多个证券公司向广大客户进行演讲推介。记得，当时凭着对纳斯达克的认知，尤其是对国内中小民营企业方兴未艾与蓬勃发展的有限了解和理解，对国内中小板的无限憧憬与信心，我在阐述了对华邦制药和华兰生物这两家药业公司的研究结论后，总以这么一段三句半来收尾：
—中小板是中国未来纳斯达克的雏形；中国未来类如微软、戴尔的Tenbagger企业会出自中小板；中国未来的首富也应该出自中小板。
彼得林奇在《One Upon Wall Street》(中译本又名《彼得林奇的成功投资》)阐述了Tenbagger的概念，其意是指股价可以上涨10倍的股票。自然，Tenbagger是一切有作为的投资人所追求的投资标的——它们不易寻到，林奇就将买到Tenbagger视同于在棒球比赛中打出了2.5个本垒打，难度非常大。
往事并不尽如烟。两年多过去了，我们看到未满三周岁的中小板，已经出现了Tenbagger。
中小板的现有Tenbagger，全出自中小板前50家(2005年6月前发行上市)企业中，截止本月16日，达标者有四家，分别是苏宁电器、华兰生物、思源电气和宜科科技。
按前复权价折算，华兰生物、思源电气的股价均在上市后的2005年6月创出新低，分别是3.37元和5.55元；本月16日收盘价分别为39.17元和55.57元，两相比较，涨幅逾10倍。宜科科技的最低股价1.78元出现在2005年5月，本月16日收盘价为23.25元，涨幅也在10倍以上。
堪作参照对比的是，中小企业板指数自2005年6月8日推出，到本月16日的涨幅是321.89％。可见上述四家Tenbagger引领着中小企业板指数的上涨，自身也摆脱了平均估值水平的约束，数骑绝尘，成为了中小板第一方阵的佼佼者。
这几只股票是如何成长为Tenbagger的呢？
从主营业务看，这几家公司彼此无一致的指向，可见成功企业可来自各行各业，均是各自细分行业的龙头企业，却也说明了三百六十行中的状元企业最有可能涌现出Tenbagger。
对于处于成长期的中小企业，现实的成长性是成就Tenbagger的关键。外延加内涵的双重成长成就了这些企业的内生性高速增长，并直接派生了二级市场的超额收益。
企业的成长源自企业的核心竞争力。在面对一个需求巨大的广阔市场时，具体分析这几家企业，在拥有卓越且积极进取的管理层、公司治理结构渐趋完善、制定了明晰的企业战略目标、切入合理的产业布局、拥有可复制的盈利模式等方面组合而成的能持续领先、难以为别人简单模仿的核心竞争力方面，几无二致。
高成长还体现在迎合市场心理的高送转股的股本扩张方面，不派或少派现金红利，反过来也是促进成长企业继续高成长乃至成长为Tenbagger的助燃剂。
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